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香港最快开奖报码室知名券商分析师提示“一致预期”瓦解风险
发布日期:2020-01-30 01:22   来源:未知   阅读:

  “明年存在几个一致预期,比如上半年债市没有风险,比如下半年股市存在机会”,天风证券宏观分析师宋雪涛对《金证券》记者表示,香港最快开奖报码室。资本市场最怕一致预期。一方面,一致预期往往来自于相同已知信息的线性外推,预期可能与最终结果存在较大偏差;另一方面,一致预期可能在交易上提前反应,带来预期的自我实现,造成行情反转。

  宋雪涛透露,所在团队近期在年末路演中感觉到投资者已在不少方面形成一致预期,因此特别做出风险提示。

  “根据我们12月初的问卷调查,投资者对明年较为一致的预期有:上半年利率没有风险,下半年股市存在机会,房地产限制性政策放松,对减税有较高期待,等等。”宋雪涛对《金证券》记者表示,目前值得关注的是对股市和债市的预期。

  问卷调查显示,38%的受访者认为明年股市将“先熊后牛”,35%认为将“中枢震荡”,各有11%和10%认为会“趋势走牛”和“趋势走熊”,仅有2%的投资者认为2019年股市将“先牛后熊”,但宋雪涛认为出现这个结果的概率可能远大于2%。

  宋雪涛分析,明年1季度,特别是2-3月,整体是宏观数据和上市公司财报的真空期,但多项积极财政政策落地,房地产调控政策松动预期持续酝酿,叠加中美贸易摩擦问题有望达成协议,相关领域的结构性改革和扩大开放政策有望提振市场风险偏好。“股票市场可能对信用和经济的企稳预期提前反应,在年初出现以风险偏好提升为驱动的躁动上涨。”

  此外,宋雪涛团队认为,2-3季度宏微观数据大概率确认经济仍在下行期,同时企业盈利下滑可能带来新一轮信用风险释放,市场将回到避险模式,A股可能再次震荡下行触底。3-4季度,随着信用和经济的企稳信号有望先后得到确认,投资时钟进入衰退尾声,市场对基本面的担忧可能逐渐消散,预计A股估值修复,中枢震荡回升。

  “明年的A股走势可能与一致预期相差很大,也许是上半年先牛后熊,全年N字形走势。” 宋雪涛对《金证券》记者说。

  今年4季度之后,债券牛市的逻辑相当顺畅,多数投资者认为明年上半年债牛将延续。《金证券》记者了解到,在对明年利率走势作出判断的受访者中,有38%认为利率趋势性向下,看NBA除了腾讯直播吧还有其他的直播网站吗?4887铁算盘开奖结果,有23%认为利率将先下后上,只有不到6%认为利率会先上后下。

  “其实,明年1季度的债牛也不是铁板一块。”宋雪涛表示,2019年的利率走势很可能也是N字型。他判断,1季度积极财政政策集中落地、房地产调控松动预期、宏观数据真空等因素可能会提升风险偏好,10年国债收益率可能在3.3-3.5区间内波动向上;2季度逆周期政策预期已经消化但宏观数据有望确认经济下行尚未结束、企业盈利和信用风险担忧再起,市场避险情绪升温,利率可能再次进入下行通道,预计10年国债收益率低点在3.0左右;随着逆周期政策开始显效,虽然投资和产出的数据仍有下滑,但预计社融增速有望确认企稳,投资时钟接近衰退末尾,3季度利率中枢低位震荡;4季度宏观数据有望确认经济企稳,www.04432.com蝠劑眕※拸痐毅妡§揭离斕婓笢弊,企业盈利见底反弹,固定资产投资增速和工业品价格开始企稳回升,此时投资时钟将转动到复苏象限,利率震荡上行。

  “仔细看了天风宏观团队的一致预期分析,还是有道理的。”但上海某公募基金人士对《金证券》记者说,一致预期未必就是错的,有可能反转,也有可能强化,无法实现做决策,只能边走边看。

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